金隅股份：业绩增长与履行承诺并驾齐驱
近日，金隅股份(601992)公布了2011年中期报告。报告显示，上半年公司实现营业收入130.78亿元，同比增长39.87%；实现归属上市公司股东的净利润16.36亿元，同比增长54.07%；实现每股收益0.39元。
各业务板块亮点纷呈
上半年，公司的水泥、房地产开发、新型建筑材料和物业投资及管理四大业务子板块呈现出全面开花、亮点纷呈的格局。
水泥方面，在“大十字”战略布局的不断完善和适度延伸下，公司实现业务收入61.5亿元，同比增长57.2%，水泥及熟料平均毛利率25.8%，同比提高6.8个百分点。商品混凝土销量虽有所下降，但毛利率为10.5%，同比提高4.9个百分点。中报显示，公司在沁阳、宣化的水泥项目已全面启动，邯郸生产线也已全面达产。
房地产方面，公司坚持“两个结构(区域结构和产品结构)”调整和“好水快流”的经营策略，上半年公司共实现结转收入37.49亿元，同比增长54.15%，结转面积37.4万平米，同比增长11%；销售均价13255元/平米，同比增长28.4%。截至2011年6月30日，公司土地储备总楼面面积约600万平米。
公司新型建材业务实现收入23.35亿元，同比增长9.36%，毛利率21.32%，同比增加1.85个百分点。据中报披露，目前大厂工业园内年产5万吨的涂料生产线已正式投入运营；通达阳泉15万吨的耐火材料生产线已建成投产；金隅加气年产18万立方米加气混凝土生产线技改项目、窦店工业园区内30万立方米加气混凝土生产线建设已完工。
受北京写字楼市场繁荣局面的带动，公司新租及续租物业租金价格提升了约30%，物业投资及管理业务实现收入6.75亿元，同比增长25.8%。目前公司在北京核心区域持有的投资性物业总面积为74.5万平方米，同比增加4.5%。
上市承诺正逐一兑现
作为在香港与内地均成功上市的一体化地产开发与建材供应商，公司及其控股股东对承诺的履行情况又如何呢？
据了解，金隅集团在2007年收购太行水泥报告书中曾作出的“通过资产重组将水泥业务注入上市公司”的承诺，以及2009年在公司H股上市时作出的“太行水泥向金隅股份发行股份购买资产以解决金隅集团与太行水泥之间水泥业务的竞争问题”的承诺，已通过2011年3月的A股上市得以兑现。
此外，金隅集团于2010年9月17日向公司出具《避免同业竞争承诺函》，承诺函表示：2010年5月31日，金隅股份及其控股企业与金隅集团及金隅集团控股企业签订18份协议，将以总计26.51亿元的价格收购金隅集团或金隅集团控股企业持有的相关企业股权/产权及资产。上述股权及资产注入完成后，金隅集团及金隅集团控股企业所从事的业务与金隅股份及其控股企业不存在同业竞争。目前所承诺的这一收购事宜也已履行完毕。其他相关6项承诺也正在履行之中。
中银国际认为，金隅股份是一家产业链完备的企业，在水泥板块方面，公司扮演的是区域市场整合者的角色，其竞争力和控制力正不断加强；而公司的保障房和商业房地产形成互补，可平滑宏观调控的风险，并保证良好的现金流。国泰君安指出，公司是北京最早最大的保障房参与者，已累计开发保障性住房400多万平方米，2010年公司的保障房结转面积为45万平米，占总结转面积的51.7%，2011年中期结转总面积也达到37.4 万平米。公司的保障房开发用地来自于自有工业用地，成本低廉，项目盈利良好。
中报显示，公司前十大无限售流通股股东中有中海能源策略、中国人寿、海富通、融通行业景气等四家新进基金，分别持有公司1752.43万股、599.99万股、495.99万股和481.99万股。